作者:刘隽
在曩昔几年里，并购买卖被美容、护理行业看做是企业扩年夜品牌投资组合的首要体例。消费和零售业征询公司 A.T.Kearney （科尔尼治理征询公司）的合股人 Hana Ben-Shabat 近期在公司的陈述中指出，美容行业的并购高潮不会有降温迹象。焦点市场无机增加放缓后，美容行业的并购勾当最先如火如荼。近五年来，美国美容和小我护理行业的无机增加仅为3%，将来五年取得年夜幅增加的可能性也微不足道。该市场显现出既高度集中又高度分离的特点：垄断美容市场的三年夜巨子（欧莱雅团体、科蒂团体和雅诗兰黛团体）占有市场总份额的 45%以上，其余部门由不可胜数的中小品牌构成。（上图：美容行业三年夜巨子所占的市场份额（红色）与其余企业所占市场份额（浅灰色）的对照；各品类的市场产值（深灰色）。从左至右比力的各个美容品类顺次为：高端品类整体、公共品类整体，喷鼻体类、护发、彩妆、洗澡、喷鼻水、护肤）按照 A.T. Kearney 对各行业数百个并购买卖的阐发成果显示，假如一个行业的前三强巨子所占市场份额合计跨越45%，那末该行业已具有整合的前提。在这个临界点上，企业保存和成长就由收购或被收购来决议。这恰是今天美容行业不竭上演并购买卖的缘由。A.T. Kearney近期对 2010年~2016年间，全球美容、个护行业 214个并购案例做了研究，得出的结论总结在名为 《Shop or Drop: The Inevitable Path for Growth in Beauty》（不收购就掉队：美容行业增加的必经之路）的陈述中。陈述从人物、缘由、事务和手段四个角度阐发缔造美容行业的价值。（上图：214个研究案例被分为美容和个护两年夜种别，此中美容类细分为：护肤、彩妆、喷鼻水；个护类细分为：护发、其他和东西）从持续收购中缔造价值陈述显示，假如一家美容企业能在每一年最少倡议两次并购买卖，那末公司价值和股价的增速就会快在其他公司。更具体地说，公司的企业价值增加速度将比其他公司快 26%。陈述对照了214家美容企业的企业价值（EV）和息税折旧摊销前利润（EBITDA）。成果显示，持续完成并购的企业在这两个目标上长短持续并购企业的 1.4倍。华尔街对那些并购市场上的热点收购标的估值要较着高在其他通俗企业的估值。陈述总结了四个促进并购买卖的首要气力，饼图代表各个气力所占并购案例的比例：消费者（60%）立异（20%）分销渠道（12%）新市场（8%）消费者消费者是陈述中促进近 60%并购买卖的要害气力。美容、个护行业的巨子们在不竭搜刮那些能吸引亚洲和非裔美国消费者如许的新兴消费群体的小众、创意型公司。如许的案例包罗：2014年，法国欧莱雅团体美国子公司收购美国无机美妆品牌 Carol’�뵺APPs Daughter ，后者首要针对有色人种设想2014年，美国私募基金 TPG Growth 投资 2～3亿美元，成为公共美妆品牌 e.l.f. Cosmetics 的年夜股东2011年，露华浓（Revlon）团体收购美甲品牌 Mirage Cosmetics立异立异气力主导的并购买卖占研究对象中的 20%。间接收购立异美妆品牌也许是追求立异的捷径之路。今朝，主打高科技、生物科技的美容产物和装备年夜热，这一范畴成为并购市场热点。典型案例包罗：美国药妆品牌 SkinMedica 收购矿物资美妆品牌 Colorescience加拿年夜制药巨子 Valeant 收购医疗美容装备出产商 Solta Medical分销渠道陈述研究的案例中有12%的并购是为了获得新的分销渠道，获得电贸易务是激起并购的一年夜动因，保守零售商经由过程收购电商获得更多消费者的触达点。典型案例包罗：梅西百货（Macy’s）收购美容专业零售商 Blue Mercury，目标是在保守的百货情况里增添新模式的美容产物分销渠道。美国零售巨子 Target 收购线上美容电商 DermStore。新市场以发掘新市场为目标的并购买卖在陈述中占到 8%。经由过程收购本地企业能让敏捷取得本地分销渠道，节俭了企业本身间接成立分销收集的时候和本钱，并有用处理了进口壁垒的问题。这里的成功案例凡是产生在买卖两边都处在成熟、健全市场的条件之下，好比北美、欧洲和日本的美容企业：无机美容产物出产商 Hain Celestial 为了拓展加拿年夜市场收购护理产物出产商 Belvedere日本美妆品牌 Kosé（高丝）为了拓展美国高端彩妆市场收购彩妆品牌 Tarte陈述结论美容行业中，活跃在并购买卖中的企业比拟那些采取守旧体例并购的企业，缔造了更多的价值。这预示着，将来主导美容、个护市场的企业需要具有一双并购的慧眼，同时具有营业整合和拔擢旗下企业的分析能力。（上图：平均每一年收购买卖次数到达 2次或以上的企业（红色）和收购次数为1次或更少的企业（灰色）之间的企业价值增速对照，前者增速比后者快 26%）,半岛分析报道